座人最火有色金属走势将出现分化铜市趋弱铝市走强

有色金属走势将出现分化美国标准ASTM E384 铜市趋弱铝市走强

有色金属走势将出现分化 铜市趋弱铝市走强

近期全球有色金属市场仍然牛气冲天，期铜和期铝再度刷新多年高点记录。受美联储主席格林斯潘有关汇率政策讲话的推动，LME三月铜一度涨至2700美元以上，LME三月铝也站稳1700美元整数关口，国内期市的铜铝价格也分别达到27000元和18000元的高位。由于期价短期涨幅过快，多头的获利了结令价格大幅震荡，其中沪铜的单日振幅达创记录的1100元，而沪铝的单日较大波幅也达800元，行情变动极端迅速和凶猛，令许多投资者无所适从。那么价格在高位出现如此大的波动是否意味着牛势已经结束了呢？期价的后市会如何演绎呢？结合基本面和技术面分析，笔者以为有色金属价格的升势并没有结束，铜铝价格将在目前价位展开技术性整固行情，但两者走势将出用户不用改动)现一定程度的分化，铜市趋弱铝市趋强有可能成为后市的主基调。

一、期铜 面临较大的技术性调整压力当前的铜市仍处于近三十年来较猛烈的上扬行情中，美元持续走软、精铜供应短缺、需求保持旺盛等基本面因素对铜价形成支撑，因此期铜的潜在长期趋势仍是决定性的看涨，但铜价经过持续上扬后面临较大的技术性调整压力。打开LME铜月线图我们可以清晰的看到，伦铜自去年10月成功突破了2036美元的颈线位以来，在不到四个月的时间里不停顿的连续上涨了700美元，其涨势之凶猛为多年来所罕见，月K线偏离短期均线过远，月摆动指标也严重超买，技术性调整压力较大。从图形形态上来看，伦铜突破双底颈线后，依据等长理论，铜价此波的上涨目标位就在2700美元附近，因此铜价在此处也将遭遇相当强的技术性阻力，结合前面分析的技术性超买的分析，价格在2700美元处很可能展开整固震荡斥巨资研发铜合金新材行情，铜价的短期走势也将趋弱。只有经过充分调整以修复指标、重新蓄势后，期铜方能重抬升势，向下一目标位3000美元挺进。沪铜也将追随伦铜走势，展开宽幅震荡的行情。

二、期铝 牛势正在展开相对期铜的如虹涨势，期铝的表现则温和的多，在过去的四个月中价格仅仅上涨了200多美元，与同期铜价的涨幅相比，不及其三分之一。然而结合基本面的变化和技术图表的表现，笔者以为期铝才刚刚步入牛势，价格后期的上涨潜力相当巨大。

1、 生产成本的大幅上扬提高价格底线，厂商的减产也有利于价格的上扬。

受全球供应紧张的影响，作为生产铝锭的重要原材料--氧化铝的价格局高不下，目前国内进口氧化铝的价格已从年前的4400元/吨上涨至4900元/吨，部分中小铝厂因承受不了过高的氧化铝价格开始减产。从长期来看，全球氧化铝的开工率已达到97%，接近生产能力的上限，根本无力扩大生产以增加供给量，因此氧化铝市场短期供应紧张的局面将在较长时间内存在并有可能继续恶化，这将迫使一些中大型的铝厂也加入到减产行列，从而支持铝价的走强。

作为铝锭的另一项重要的生产成本，电力价格也处于稳定的上升趋多措并举势中。由于短时间内国内电力供求紧张的局面得不到有效缓解，因此电价还有进一步上调的空间。国家目前通过电力市场以达到限制电解铝投资过热的主要手段：小铝厂的电电价上涨4.8分/吨，大铝厂电电价上涨2.6分/吨。平均成本按15000度/吨计算增加了600元/吨的电解铝生产成本，电力成本的上扬也将对铝价形成有力的支撑。

2、 当前铜铝差价过大，套利盘的涌入将引发铝市展开补涨行情。

对近十年来LME铜铝的差价进行分析，我们可以得知两者之间的差价在100~1000美元的区间内变动。当铜铝价格处于低位时，两者之间的差价往往处于低点，100美元的差价就是在2001年铜铝分别处于1336美元和1246美元时创下的；而当市场处于涨势中，两者差价往往是逐步扩大的，1994年铜铝分别在3000美元和2000美元以上时，两者差价正好是1000美元。去年以来铜市先于铝市启动，铜价上涨过快造成两个品种的差价不断扩大。相比目前铜铝的价格，当前1000美元的差价明显过大，这将吸引大量套利商入市进行买铝抛铜的操作，在抑制铜价的同时有助于铝价的走强。

3、 投机资金的强势介入将推动铝价大幅走高进入二月份以来，国内铝市开始活跃，市场规模迅速扩大。SHFE0408期铝合约在不到两周时间内增仓40000余手至67000手，而沪铝总持仓较高达18万手，价格波动也开始剧烈。由于期铜已经经历了巨幅上涨处于历史高价区，而相对低廉的铝价无疑对投机资金更有吸引力，随着基本面的不断好转，铝价也将在投机资金的推动下发动一波波澜壮阔的牛势行情。