供需宽松，玻璃反弹受压制

“金九银十”的传统旺季，玻璃市场却期现同跌，令市场大跌眼镜。9月以来，主力期价累计下跌8%，而同时现货市场在沙河的带领下步步回调。目前沙河玻璃价格已创下年内新低。后期来看，在供给释放压力叠加地产需求降温影响下，未来玻璃市场仍不容乐观。

沙河降价率领现货普跌

9月中旬以来沙河市场产销不佳，市场经过多番调整后，价格较今年的高峰回落170元，创下年内新低。尽管今年8月沙河市场再次受到环保政策影响，要求不合格生产线停产以及有证企业全年限产15%，但目前鑫利2条线还在生产中。环保带来的供给收缩红利已在前期市场有所体现，由于玻璃生产开工率不宜轻易调节，今年冬季的采暖期北方市场也难有更大限产动作。沙河玻璃价格一向是玻璃现货市场的风向标，由于其辐射范围较广，为了缩小区域间价差，华东、华中等市场纷纷跟跌，虽然中间华中地区曾尝试涨价，但难以抵挡沙河低价玻璃的入侵对本地销售带来的不利，后期来看只要沙河地区价格不涨，其他区域市场也难有反弹动力。近期沙河的连续降价已将期现价差大幅修正，未来期价拉涨动能减弱。

玻璃供给净增加压力大

尽管近两年沙河市场供给一度受环保政策大幅压缩，但其他区域产能却如雨后春笋不断萌出。2018年以来共有5条新建生产线释放，复产更是多达16条，其中仅9月就有5条生产线投放到市场，近期这些生产线已陆续形成市场供给。当前现货价格重心下移，玻璃生产利润仍有14%左右。虽然随着近期纯碱价格的回升，厂家利润受到压缩，不过由于停产冷修的成本消耗非常大，一般只要销售价格覆盖生产成本，厂家主动检修的意愿就不强。据中国玻璃信息网统计，2019年还有12条生产线在建，中长期来看玻璃供给将持续增加。

地产调控效应逐步显现

9月份房屋销售面积累计同比较上月下滑1.1%，多地房地产成交下滑，其中一二线城市价格平稳回落，三线城市涨幅呈现明显下滑，房地产调控效果逐步显现，市场一体降温。然而，即便是在传统旺季及厂家价格大幅优惠的背景下，玻璃库存攀升局面依然没有明显改善。面对终端房地产需求的回落，贸易商采购较为谨慎。据统计，9月以来玻璃市场库存已累计上涨185万重量箱。年底是房屋竣工高峰，市场或有一定的拉动，但高度不宜乐观。

综上而言，近期宏观环境不佳，房地产市场降温明显，玻璃需求未来面临严峻的考验，而后期玻璃供给料还有增加预期，玻璃价格反弹乏力，后期或继续维持弱势局面。