互联网理财的法律监管

2013年，被称为“互联网金融元年”，阿里余额宝激发了社会公众的理财热潮，微信理财通则以其6亿用户的社交平台备受瞩目，二者引领的互联网理财成为最受关注的互联网金融创新。截至2014年2月18日，余额宝用户数超过了6100万，规模突破了4000亿元；理财通于2014年1月22日上线，当天募得资金8亿元，6个工作日规模就超过了百亿元，余额宝和理财通所对应的货币基金份额已超过全国居民存款规模的1%。

互联网理财发展的意义及影响从互联网公司角度看余额宝和理财通之所以受到社会公众的普遍青睐，原因在于：一是收益率高，余额宝发行半年以来收益率基本维持在6%以上，理财通收益率甚至一度接近8%。二是资金门槛低，灵活性强，即使1元也可以开始理财，实现了T+0实时赎回。三是高度透明，用户体验好，每笔资金及收益都有迹可循。四是交易零成本，操作便捷，不需要到实体网点办理，不需要面签。

互联网理财的本质在于，利用互联网将众多散户的资金归集在一起，然后以协议存款等方式提供给银行获取收益。协议存款属于银行同业存款，不派生贷款，是银行发展表外业务调节自身流动性杠杆的工具,收益高于一般个人储户存款，之前这是保险（放心保）公司、社保公司等机构的专利，而现在通过互联网营销渠道，社会公众也享受到了大机构的收益。互联网公司创新的理财方式，不能仅仅看做是销售渠道的改变，它在带来技术层面创新的同时，更承载了互联网精神的变革力量，客观上成为一次互联网金融理财的普及。互联网理财向人们展示了流量的力量，以低成本将碎片化的资金汇聚起来，以后还将展示大数据、云计算、社交网络的力量。互联网可以获得客户更多的数据，更准确地控制风险，更低成本地定位并服务客户。互联网公司为传统金融注入了新的活力，给理财市场带来了深刻影响，更根本的是它将推动利率合理定价，促进利率市场化的发展。

从商业银行角度看

从表面上看，余额宝、理财通汇集起来的钱最后还是存到了银行，不同的是由以前每个人分别少量的存，变为现在通过互联网理财产品以协议存款的方式存到不同的银行。这对商业银行产生的影响是巨大的，它将大量存款搬离银行，对于以存款立行的银行来说，抽离其存款无异于釜底抽薪。此前通过银行储户获得的资金，银行只需要支付较低的存款利率，而通过互联网理财得到的资金，银行需要支付高额的同业存款利息，资金成本大幅上升。面对互联网理财的咄咄攻势，商业银行也纷纷推出类余额宝的理财产品，有些银行设置了储户资金向余额宝和理财通转出的额度限制。

互联网公司注重用户的数量，产品的设计以便捷用户至上，追求提高用户体验，而金融机构强调风险管理，成熟的监管体制在防范风险的同时，也阻碍了创新。多年来，我国银行业竞争压力不足，创新动力(310328,基金吧)不够，一直没有真正完成向现代化银行的转型，迫切需要来自于体系外部的系统性压力和战略竞争者。互联网理财的爆发给银行业注入了新的活力，迫使银行转变经营模式，摆脱对息差收入的依赖，转变长期以来垄断经营的思维模式……（全文请阅读《中国金融》印刷版2014年第08期）

作者单位：对外经济贸易大学；中国人民银行营业管理部

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